兩PMI指數均超預期 機構稱經濟在二季度企穩

2020-04-21 13:59 
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新年第一天,宏觀基本面便傳來好消息。1月1日,中國物流與采購聯合會(CFLP)發布數據顯示,在2011年11月跌破50榮枯線后,12月PMI反彈至50.3,預示中國經濟重回擴張區間。
  僅過兩天,昨日(1月3日),CFLP又發布2011年12月中國非制造業商務活動指數為56.0%,比前一月大幅度上升6.3個百分點。
  興業銀行報告認為,在人民幣對一籃子貨幣的有效匯率保持穩定的前提下,今年第一季度,經濟增長仍將處于回調通道之中,GDP將跌破9.0%達到8.5%左右。預計從第二季度開始,中國經濟將步入回升通道,到第四季度可能再度超過9.0%。
  PMI超預期走強
  鑒于中國外需沒有明顯好轉,業界此前認為2011年12月PMI將會在50以下“連莊”,但恰恰是內外需求的超預期表現帶動當月PMI重回50以上。數據顯示,PMI指數中的新訂單指數、新出口訂單指數、生產指數升幅都在1個百分點以上。尤其是受“兩節”帶動,居民消費需求提前釋放,新訂單指數為49.8,比上月上升2.0個百分點。
  CFLP分析師張立群評論稱,12月PMI指數上升顯示中國經濟未來增長幅度不會出現大的滑坡,仍有多個因素支撐相對快速的增長。的確,在需求指數中,同民生相關的行業,如農副食品加工及食品制造業、飲料制造業上升明顯,這足以顯示出中國較強的內需增長潛力。
  而在價格指數方面,12月購進價格指數為47.1,比上月回升2.7個百分點,但仍在50以下。分產品類型來看,原材料與能源類企業高于50;中間品、生活消費品和生產用制成品類企業均低于50。
  CFLP報告稱,2011年經濟發展基本態勢良好,雖然經濟增速持續回落,但基本面依然良好,實現了穩增長、穩物價的宏觀調控預期目標,物價過快上漲的勢頭得到控制,購進價格指數四季度已回落到50以內。
  不過,PMI在2011年最后1個月的給力表現可能更多源自節日效應擾動。野村證券經濟學家張智威稱,PMI增長出人意料,但并非經濟已經好轉的信號。他認為,中國經濟增速一季度將繼續放緩。
  交通銀行首席經濟學家連平也告訴《每日經濟新聞》記者,2011年四季度經濟增速將回落至8.6%左右,全年經濟增長將在9.2%左右,而2012年我國GDP實際增速將保持在8.5%左右,季度增速將呈現前低后高的走勢,但不會出現“硬著陸”。
  經濟企穩最早或在二季度
  2011年底股市跌得一塌糊涂,大家都翹首以待來自經濟基本面的利好信息。不過去年12月PMI的止跌回升或許只能算是小小的驚喜,按照機構經濟學家的觀點,經濟最早二季度才有望真正重振雄風。
  CFLP表示,目前出口訂單指數仍在50以下,內需也相對疲軟,反映需求的新訂單指數仍明顯低于生產指數。但2012年在穩政策、穩增長、穩物價、穩大局的背景下,實體經濟增長將具有堅實基礎,預計經濟增長將呈現出“一季度低開,二、三季度穩走,四季度有所回升”的較好局面。
  外需疲軟和房地產調控政策依然從緊是一季度經濟低開的主要原因。連平認為,2012年我國出口增長將比2011年明顯放緩。國內針對房地產市場的調控政策短期不會明顯松動,銷售不暢及資金來源受限將使我國房地產開發投資增速大幅放緩,從而拉低固定資產投資增速。
  經濟何時企穩回升,與政策“添柴”密切相關。“預計2012年一季度GDP會急劇放緩至7.5%,二季度為7.6%。在此情況下,貨幣政策會有所放松,我們預期會在一季度減息25個基點,如經濟明顯下滑,或許1月份就會減息。”張智威表示,與此同時存款準備金率預計也會經歷數次下調。
  而在瑞銀首席經濟學家汪濤看來,除存準率和信貸寬松外,保障房建設也將是維持經濟平穩發展的杠桿。她告訴《每日經濟新聞》記者,官方公布的2012年保障房開工目標有所減少,但今后12~15個月里會有更多實質性的建設活動,盡管這無法阻止房地產建設活動和實體經濟增長放緩,但保障房建設繼續增長應能避免二者出現硬著陸。
  房地產行業悲觀預期漸強
  由于非制造業沒有綜合指數,通常以商務活動指數來反映非制造業經濟的總體變化。2011年12月中國非制造業PMI各單項指數中,積壓訂單指數有所回落,其余各指數環比均呈現不同程度回升。其中消費性服務業的商務活動指數較上月大幅上升9.1個百分點,達到55.1;新訂單指數也回升至50以上,達到50.5,環比升幅達到5.9個百分點。
  中國物流與采購聯合會副會長蔡進認為,12月商務活動指數和新訂單指數雙雙回升至50以上,表明非制造業經濟重拾升勢。以零售業為主的消費性服務業成為拉升本月指數的主要動力。物流業相對活躍也推動了指數上漲。#p#分頁標題#e#
  蔡進表示,在出口增速和投資增速逐步放緩的影響下,經濟增長的動力也將面臨調整。隨著服務業領域實行稅制改革和減稅政策逐步實施到位,將有利于推動服務業健康發展,有利于消費需求保持平穩較快增長。
  值得注意的是,與消費行業欣欣向榮相比,房地產行業則一片蕭瑟。12月建筑業和房地產業均表現較為平淡。其中,建筑業的商務活動指數為55.4,與前一月持平;其新訂單指數回落至46.6,降幅為1個百分點,連續兩個月運行在50以下。
  房地產企業對未來市場的預期也較為悲觀。其業務活動預期指數回落至47.7。這種情況只有在2008年11月和12月全球金融危機爆發期間出現過。

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